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【兴热点】兴业传媒:足球改革总体方案出台,电视屏入口价值有望持续重估, ...

2018-9-1 14:21

1、【投资建议及动态跟踪】:1.1行业表现:连续战胜市场整体表现,有线电视板块表现抢眼春节至今(2月9日以来10个交易日),传媒行业上涨11.5%,表现好于沪深300的7.9%的涨幅,亦强于创业板11.4%的涨幅表现。其中涨 ...



1、【投资建议及动态跟踪】:

1.1 行业表现:连续战胜市场整体表现,有线电视板块表现抢眼

春节至今(29日以来10个交易日),传媒行业上涨11.5%,表现好于沪深3007.9%的涨幅,亦强于创业板11.4%的涨幅表现。其中涨幅居前的分别为掌趣科技、广电网络、乐视网、华数传媒、生意宝,涨幅排名靠后的分别为上海钢联、中青宝、拓维信息、游族网络、天龙集团。

我们在上期周报(《20140208 持续推荐垂直互联网龙头以及国有媒体转系可能,电视游戏产业化推进有望加速》)中重点提示国有媒体转型主题以及电视屏入口价值有望得到重估(我们在212日发布《三网融合逐步推进,电视屏入口价值持续凸显,有线电视价值重估值得期待》,首推广电网络,近期上涨57.1%,表现优异);同时我们210日发布《广陆数测深度研究:客厅娱乐黑马,大格局高起点》,报告发布以来上涨26%,我们持续看好公司“沙发院线”业务的发展前景,建议持续买入。

当前时点我们持续推荐具备持续穿越周期潜力的龙头白马(蓝色光标、省广股份、华策影视、乐视网、奥飞动漫等);一月中旬以来我们一直建议建议更加偏重互联网:数字营销推荐(明家科技、天龙集团、吴通通讯、信雅达、利欧股份等)、互联网视频及娱乐(乐视网、顺网科技以及具备价值重估可能的有线电视板块,首推广电网络、吉视传媒、湖北广电)、智慧旅游(视觉中国,115日推荐以来已经上涨41.2%),互联网金融推荐(东方财富、生意宝、上海钢联等)/ 互联网教育(全通教育、拓维信息、立思辰)/体育(雷曼光电/浔兴股份/智美集团/探路者/乐视网等标的)。

(具体详见下文投资观点)


表1:有线电视板块表现抢眼(2015/02/09-03/01)

行业


指数涨跌幅


传媒行业

11.48%








沪深300

7.86%








创业板

11.39%







公司

涨幅前5

涨跌幅

股价

市值(亿元)

跌幅前5

涨跌幅

股价

市值(亿元)


掌趣科技

61.1%

25.5

330.9

上海钢联

5.2%

122

190.3


广电网络

57.1%

16.7

94.1

中青宝

5.1%

29.96

77.9


乐视网

36.3%

79.9

672.1

拓维信息

0.0%

18.2

80.6


华数传媒

33.3%

37.62

431.4

游族网络

0.0%

49.37

136.1


生意宝

31.1%

87.18

183.6

天龙集团

0.0%

17.75

35.7

资料来源:wind,兴业证券研究所


1.2 投资观点及行业动态:足球改革总体方案出台,电视屏入口价值有望持续重估,持续推荐广陆数测

足球改革总体方案出台,足球产业成为体育改革先锋阵地。1227日习近平主持召开中央全面深化改革领导小组第十次会议,审议通过《中国足球改革总体方案》,会议强调,实现中华民族伟大复兴的中国梦与中国体育强国梦息息相关。发展振兴足球,必须克服阻碍足球发展振兴的体制机制弊端,为足球发展振兴提供更好体制保障。近期体育产业改革政策频出,足球产业成为体育改革中的先锋阵地;214年以来国家出台多项体育产业改革政策,此次方案作为国家顶层设计的意义重大,它不仅进一步表明了政府进行体育改革的决心,更表达出足球将成为政府首要改革子产业的意愿。3)行政化一直以来是中国足球发展的制约因素,自足球反腐以后,关于政企分开的进一步改革呼声愈加强烈。如果本次方案真能做到体育行业协会与行政机关的脱钩,足球产业最大阻碍因素即将消除,未来足球产业极有可能产生飞跃式的发展,推荐中体产业/雷曼光电/泰达股份/江苏舜天等标的。

持续推荐客厅娱乐黑马广陆数测我们近期发布广陆数测深度报告《客厅娱乐黑马,大格局高起点》,我们认为:1)电影市场仍在快速增长期,但标准化的院线模式无法满足不同层次的个性化需求,多屏化趋势显现,且4K电视和片源的成熟从技术上强化了此趋势,Netflix的《卧虎藏龙2》将开启电影同步院线的新纪元;2)公司的沙发院线正是国内迎合电影多屏化趋势的首款产品,且已构筑明显的先发优势:(1)版权优势:拥有70%国内外年度新片版权授权,院线上线24周内准同步上线;(2)渠道优势:国内十几个省份广电运营商的独家渠道资源;(3)节目制作:超过22,000小时电影节目编排与包装经验。需要强调的是,无论在客厅还是KTV,“沙发院线”均能营造消费者及产业链上下游共赢的模式,因此可执行性强;3)我们预计公司14/15/16年全面摊薄EPS分别为0.12/0.33/0.51元,虽然当前估值水平相对较高,但是考虑到沙发院线广阔的发展前景,当前时点建议持续介入(报告发布以来已上涨26%)。

三网融合逐步推进,电视屏入口价值持续凸显,有线电视价值重估值得持续期待1)网络升级改造后,有线网络质量大幅改善。同时有线公司所具备的渠道入户资源亦是传统互联网公司难以具备的。随着智能电视越普及度提升,智能电视将在一定程度上代替电脑的功能,而智能电视以有线“电视”为依托,天然亲近有线网络,“有线网络价值有望凸显”;2)近期BAT纷纷通过建立产业联盟等方式意图掌控电视屏入口(唯一一块尚未被互联网巨头侵占的入口),电视屏互联网化背景下入口价值凸显。3)有线电视公司掌控入口资源,价值有望得到显著重估。参考互联网行业普遍接纳的每用户价值测算,有线电视公司每用户价值显著低于乐视网或鹏博士等体系外公司估值水平,我们整体看好有线电视行业板块性机会,而从每用户价值提升幅度考虑,弹性标的推荐广电网络、湖北广电、吉视传媒等标的!(详细逻辑参见我们212日发出的研究报告)

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/传媒行业近期周观点集锦:《2014-12-28蓄力2015,传媒行业板块表现值得期待》、 2015-1-4乐观以待》、 2015-1-11首周迎来开门红,持续看多白马龙头》、 2015-1-18风继续,偏重互联网及超跌转型个股,新增推荐视觉中国》、 2015-1-25 看好数字营销,体育产业扶持政策有望持续出台》、 2014-2-1 去行政化有望带动体育商业红利释放,国有媒体转型融合值得期待》、 2014-2-8 20140208 持续推荐垂直互联网龙头以及国有媒体转系可能,电视游戏产业化推进有望加速》。

2.【近期主要研究观点】

近期研究报告及重要观点:《2014-2-10 广陆数测:客厅娱乐黑马,大格局高起点》、《2014-2-12三网融合逐步推进,电视屏入口价值持续凸显,有线电视价值重估值得期待》、《2014-2-15 金亚科技:收购天象互动,打造全游戏产业链》、《2014-2-15 掌趣科技:产业链整合持续推进,上调备考盈利预测》

3.【重点公司变化(掌趣科技/金亚科技/蓝色光标/光线传媒等)】

蓝色光标业绩快报:2014年度公司实现营业收入 597,987 万元,同比增长 66.85% 营业利润总 92,196 万元, 同比增长 67.79% 利润总额 95,843 万元,同比增长 51.42% 归属于上市公司股东净利润 72,524 万元,同比增长 65.84%

光线传媒业绩快报:2014年度实现营业总收入 1,222,352,619.64 元,比上年同期增加了 35.19%,主 要原因为电影收入同比大幅增长;营业利润、利润总额和归属于上市公司股东的净利润分别 406,625,906.30 元、 425,801,298.97 元和 328,648,761.06 元,分别比上年同期增长了 5.61% 4.84% 0.22%

华谊兄弟业绩快报2014年度实现营业总收入为 238,789.09 万元,比去年同期增长 18.57% 营业利润为 118,099.49 万元,比去年同期增长 63.47%;利润总额为 128,093.91 万元,比去年同期增长 60.63%;归属于上市公司股东净利润为 89,778.81 万元, 比去年同期增长 52.12%

华谊嘉信业绩快报2014年度实现营业总收入为 1,559,900,119.74 元,比上年同期减少 11.13% ;实现营业利润 83,652,604.62 元,比上年同期减少 5.35% ;实现利润总额为 94,204,542.27 元,比上年同期减少 5.77%;实现归属于上市公司股东的净利润为 70,666,298.94元,比上年同期增长 11.32%

思美传媒业绩快报2014年度实现营业收入21.51亿元、同比增长31.3%;实现归属于母公司股东的净利润7102万元,同比下降15.5%

广陆数测业绩快报:公司 2014年实现营业总收入242,838,734.70元,比上年同期增长37.40%;营 业利润23,759,198.22元,比上年同期增长106.45%;归属于上市公司股东的净利 21,738,599.28元,比上年同期增长99.97%

金亚科技:收购天象互动并复牌

掌趣科技:43.04亿元并购晶合思动100%股权、天马时空80%股权、上游信息30%股权

4.【行业一周新闻动态】

部分省份暂停网售体彩 500彩票网4种产品受影响

http://tech.sina.com.cn/i/2015-02-25/doc-iawzuney0263568.shtml

北京时间225日下午消息,500彩票网(NYSE:WBAI)今天宣布,该公司已经注意到,在其开展业务的某些省份,省体彩管理中心计划暂停接受体彩的在线投注,作为对财政部、民政部和国家体育总局115日联合下发的《关于开展擅自利用互联网销售彩票自查自纠工作有关问题的通知》的回应。通知要求,各省市的相关部门,包括财政、民政和体育部门,对未获得授权的在线彩票销售展开检查并采取自纠措施。检查范围包括与未获得授权的在线销售代理商有关的商业协议、互联网彩票产品、彩票销售数据、互联网彩票销售渠道,以及销售佣金等。通知进一步要求,各省市相关部门于201531日前提交关于自查自纠工作的正式报告。

Facebook活跃广告主数量达200 半年增长33%

http://tech.sina.com.cn/i/2015-02-25/doc-ichmifpx8665745.shtml

Facebook周二宣布,其活跃广告主数量已经达到200万,较20147月的150万增长33%Facebook对活跃广告主的定义为过去30天内在其社交媒体平台上投放广告的广告主。目前,Facebook平台的活跃广告主主要是中小企业所有者。Facebook首席运营官谢丽尔·桑德伯格(Sheryl Sandberg)在接受采访时表示:小企业所有者很难覆盖,他们通常也不热衷于技术。她表示,目前已有3000万小企业所有者创建了Facebook页面。Facebook近期还推出了一款移动应用,帮助广告主管理广告营销活动。在2014年第四季度Facebook新获得的广告主中,有80%付费使用了推荐内容广告。Facebook并未公布小企业和大品牌广告主分别的数据,但目前小企业平均每天的广告支出为550美元,而大品牌通常每年广告支出达到数百万美元。


文章来源:兴业传媒


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